昨日有消息稱,國內(nèi)最大規(guī)模家居連鎖賣場——紅星美凱龍連鎖集團(tuán)（以下簡稱“紅星”）將獲得一筆數(shù)額可觀的投資,注資主體包括美國私募投資基金華平投資集團(tuán)、國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資基金和民營企業(yè)。據(jù)悉,合作各方明日將在北京共同對外宣布此番融資計劃,不過,這并未得到紅星方面的確認(rèn)。

    紅星董事長、首席執(zhí)行官車建新在接受媒體采訪時表示,具體的融資規(guī)模以及華平持有的股權(quán)比例會遵照各方約定,目前還不能對外透露。他僅表示,這是目前中國家居行業(yè)史上最大的一宗融資案例,且“我們出讓的股權(quán)并不多”。

    地產(chǎn)型投資客再看好紅星

    如果紅星此次獲得注資的消息屬實,華平將通過增資擴股的方式深度介入紅星的發(fā)展版圖之中。2008年2月,紅星曾以出讓20%股權(quán)的代價獲得華平2億美元的注資,之后,紅星開始大規(guī)模的擴張之舉,計劃2010年店面數(shù)要突破80家,并于A股上市,并揚言到2020年,要在全國或全球開設(shè)200家家居連鎖商場。

    而對于華平,很多商界人士并不陌生。從2004年起,華平投資集團(tuán)先后在內(nèi)地投資大唐電信、哈藥控股、國美電器、銀泰百貨等。這家來自美國的相對低調(diào)的投資機構(gòu)對中國的房地產(chǎn)市場尤其情有獨鐘。據(jù)公開資料統(tǒng)計,華平集團(tuán)先后投資過融科智地房地產(chǎn)公司、陽光100房地產(chǎn)公司、上海中凱房地產(chǎn)公司、富力地產(chǎn)、浙江綠城等大大小小諸多房地產(chǎn)企業(yè)。

    擴張和上市需要資金支持

    自1986年創(chuàng)立以來,紅星一直保持著較高的擴張速度。截至目前,已在北京、上海、天津、南京等36個城市開辦了60余家商場。不過,近年來在全國各地的高速擴張發(fā)展,導(dǎo)致“紅星”大口喘息,部分商場業(yè)績不佳。而快速擴張的背后需要巨額資金支撐。車建新曾在公開場合坦言,開一家新店的成本不低于5個億,這兩年支撐紅星快速擴張的成本至少在百億以上。按照紅星集團(tuán)兩個十年愿景規(guī)劃,到2012年建成100家賣場,擴張成本需要在200億元以上,到2020年建成200家賣場,擴張成本要高達(dá)500億元以上,紅星進(jìn)一步擴張的資金缺口巨大。

    有分析認(rèn)為,紅星持有大批體量巨大的賣場物業(yè)而不出售,對于其資金鏈管理提出高要求。此番融資,可以將紅星的資產(chǎn)負(fù)債水平降至合理水平,或為最終上市鋪平道路。

    房產(chǎn)新政或?qū)p緩上市腳步

    紅星的經(jīng)營在行業(yè)內(nèi)具有特殊性,其主要盈利模式是不斷買地建造賣場,然后出租店面來獲取收益,具有典型的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展商特征,但又專注于家居建材領(lǐng)域,對家居品牌進(jìn)行集合管理,并提供營銷服務(wù),形成一定的連鎖經(jīng)營特色。有人將其總結(jié)為“自我開發(fā)+自持商業(yè)物業(yè)”的二元開發(fā)模式:以戰(zhàn)略性眼光買地、建商場、招商、開業(yè)。按照這種流水線作業(yè)模式,紅星實際上兩方面受益:一是房地產(chǎn)物業(yè)的升值;二是規(guī)模化租賃收益。而這,也恰恰是華平集團(tuán)看好紅星的重要原因之一。根據(jù)業(yè)內(nèi)的估算,紅星目前每年的租金收入在30億元以上,在同業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

    目前,紅星的這種發(fā)展模式正在面臨考驗。4月17日,《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》發(fā)布,這個被業(yè)內(nèi)簡稱為“新國十條”的政策對所有房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)都是一個強大的震撼。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為,“新國十條”或許對紅星也是一個拐點。一是對房地產(chǎn)企業(yè)融資的嚴(yán)控,很有可能使紅星的上市計劃受阻。此外,在新政影響下,不論房價是否下調(diào)、幅度多大,交易量的下降都是不可避免的,這將直接影響到產(chǎn)業(yè)鏈的下游,也就是家居行業(yè)的發(fā)展,對于靠吃家居企業(yè)店鋪租金的紅星而言,無疑又多了一層沖擊。而對于投資方華平而言,不僅是紅星,其投資的很多房地產(chǎn)企業(yè)都將受到新政的影響,前景不容樂觀。